7月首周沙特和俄羅斯雙雙宣布減少供應(yīng)的新舉措后，國際原油期貨持續(xù)單周累漲。截至上周已連漲五周，截至本周一，連續(xù)三個交易日刷新三個多月來收盤高位。

市場普遍認為，沙特和俄羅斯等OPEC+的一再新增減產(chǎn)是油價走高的主因。石油和能源業(yè)高級市場分析師John Jemp認為，這輪油價上漲還有OPEC+減產(chǎn)引發(fā)的空頭回補在助推。

CFTC和ICE歐洲期貨交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日的七天內(nèi)，從六種重要石油期貨和期權(quán)合約的凈倉位變動看，對沖基金等基金管理者合計購買石油當量為5200萬桶。

從6月27日到7月25日這四周內(nèi)，基金管理者合計買入2.29億桶油，其中1.69億桶都是和原油掛鉤的合約，特別是NYMEX和ICE WTI，它們的合約共有1.32億桶。

在NYMEX和ICE WTI合約中，減少的空倉規(guī)模相當于1.04億桶，增加的多倉規(guī)模當量為6500萬桶。

Jemp指出，美國WTI原油的即月期貨價格6月27日還不足68美元/桶，正是因為空頭回補助推，得以8月1日本周二超過81美元/桶。這五周內(nèi)，漲幅接近20%。

截至7月25日，WTI和布倫特原油的合計倉位增至3.74億桶，超過2013年以來各周76%的水平，較6月27日創(chuàng)下的歷史低位2.05億桶增長82%以上。

截至7月25日的四周內(nèi)，歐洲柴油的氣候和期權(quán)持倉增長尤為迅速，增幅達2900萬桶。凈頭寸從6月27日的1200萬桶增至7月25日的4100萬桶。

總體來說，過去六到九個月，北美、歐洲等地呈現(xiàn)工業(yè)衰退之勢，但庫存仍低于正常水平，因此，基金經(jīng)理對燃料的價格變得越來越樂觀。如果經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，并且此后恢復(fù)擴張，燃料消耗的增長可能迅速導(dǎo)致供應(yīng)緊張。

雖然美國天然氣的庫存仍持續(xù)高于長期均值，但投資者越來越看好美國天然氣。截至7月25日的七日內(nèi)，對沖基金等基金管理者購買美國天然氣的期貨和期權(quán)合約合計當量為1760億立方英尺。

到7月25日，美國天然氣的凈多倉倉位增至7230億立方英尺，高于2010年來各周中53%的水平，今年1月31日還是凈空倉1.061萬億立方英尺，高于2010年來93%的水平。